Лонг MIXT
Поточна ціна: $5.2

Шорт PWFL
Поточна ціна: $2.02

Коефіціент MIXT-PWFL: 3.19
Upside: 24%
Термін: орієнтовно 2024 Q1

Інтро

MiX Telematics (MIXT) має бути поглинута іншою компанією, правда меншого розміру, PowerFleet (PWFL). Коефіціент обміну 3.19 PWFL акцій за кожну MIXT акцію, поточна ціна яких утворює 24% спред. Це досить великий спред і є велика ймовірність, що я щось упускаю в цій угоді.

Менеджмент наголошує, що причина потенційної угоди це синергія у виторгу та маштабування, з яким у обох компаній не все добре. Якщо звернути увагу на CFO обох компаній, то виглядає так, що PWFL набагато гірша компанія з часто негативним грошовим потоком. Менеджмент розмивав частки інвесторів майже кожного року і ніколи не звітував про прибутки. З іншого боку у компанії постійно росла виручка. MIXT здається стабільною, яка торгується набагато дешевше свого конкурента, зі стабільним грошовим потоком, але виручка топчеться на місці. Тому в принципі злиття матиме сенс для обох компаній і на цьому наголошував директор MIXT на дзвінку акціонерів 

Угода буде можлива тільки після апруву акціонерів обох компаній. Зі сторони PWFL не очікується палок в колеса, а от від MIXT є деяка ймовірність на мою думку саме через слабкий перформанс PWFL у котрого набагато гірший баланс. 

Update 26.03.2024

Угода по злиттю успішно закрилась та принесла 26% прибутку за 4.5 місяці включно з дивідендами. Ріст акцій MIXT був приголомшивий з 5.2 від моменту написання допису до 14.5, якби позиція була не захеджованою, це могло би принести 178% прибутку. Дана угода була захеджована та обмежена апсайдом це дозволило зменшити ризики, але і не надзаробити. Не будемо про не спіманих пташок, угода була успішною в будь якому разі