Колись PayPal торгувався по $300. Зараз — $69. Ринок списав цю компанію, прогнозуючи, що конкуренти поступово з'їдять її частку ринку. Але що, якщо ринок помиляється?

Лонг Paypal (PYPL)
Капіталізація $66b 
Кількість акцій 955m 
Кеш $10b
Борг $3.2b
EV $59.2b 
FCF(LTM) $4.2b
FCF/EV - 7%

Ціна акції $69
Таргет $120
Термін 1 рік

Тезис

PayPal — високоякісний бізнес з лідируючими позиціями в сфері цифрових платежів. 60% виторгу припадає на США, 40% на весь інший світ. Ринок похоронив компанію та прогнозує їй темне майбутнє, де конкуренти у вигляді Stripe, Block, Adyen, Apple Pay відгризуть частини бізнесу протягом наступного десятиліття. Це створило гарну можливість придбати невибагливий до капіталу бізнес з 438 млн активних користувачів.

Існує декілька каталістів, що можуть переоцінити вартість бізнесу, але основним на мою думку є його ціна. Ринок закладає доволі низькі очікування щодо майбутнього, тому навіть якщо компанія не вразить наступні 1-2 роки, ціна на акцію має плюс мінус залишитись в поточному ціновому діапазоні. Зараз для мене це виглядає як альтернатива кешу з опціоном на ріст.

З каталістів, що все таки можуть змінити думку, але на даний момент не беруться ринком до уваги:

Далі — детальний розбір кожного каталіста, історія компанії, фінансовий аналіз та оцінка ризиків.