Колись PayPal торгувався по $300. Зараз — $69. Ринок списав цю компанію, прогнозуючи, що конкуренти поступово з'їдять її частку ринку. Але що, якщо ринок помиляється?

Лонг Paypal (PYPL)
Капіталізація $66b 
Кількість акцій 955m 
Кеш $10b
Борг $3.2b
EV $59.2b 
FCF(LTM) $4.2b
FCF/EV — 7%

Ціна акції $69
Таргет $120
Термін 1 рік

Тезис

PayPal — високоякісний бізнес з лідируючими позиціями в цифрових платежах, 438 млн активних користувачів, 60% виторгу зі США. Ринок похоронив компанію — Stripe, Block, Adyen, Apple Pay начебто мають з'їсти її частку ринку протягом наступного десятиліття. Це створило гарну можливість придбати невибагливий до капіталу бізнес зі стабільним грошовим потоком за ціною помираючого.

Основний каталіст для мене — це сама ціна. Ринок закладає доволі низькі очікування щодо майбутнього, тому навіть якщо компанія не вразить наступні 1-2 роки, ціна на акцію має плюс-мінус залишитись в поточному діапазоні. Для мене це виглядає як альтернатива кешу з опціоном на ріст.

Далі — детальний розбір історії, бізнес-моделі, того що ринок не закладає, та оцінка ризиків.