Тезис

Коли компанія виходить на біржу, часто відбувається цікавий феномен: існуючі інвестори, які довго чекали на ліквідність, поспішають продати. Це створює тимчасовий ціновий тиск.

А якщо в цей момент компанія оголошує тендер офер, щоб підтримати ціну акцій? Виникає можливість купити нижче тендерної ціни і заробити на різниці.

Якщо ви ще не знайомі з механікою тендерів — рекомендую спочатку прочитати детальний гайд. А тут — як технічно взяти участь через Interactive Brokers.

Далі — конкретна компанія, цифри та мій результат.

Компанія

Sila Realty Trust (SILA)

Sila Realty Trust — це healthcare REIT, що спеціалізується на нерухомості для сектору охорони здоров'я. Компанія володіє та здає в оренду медичні офісні будівлі, клініки та інші об'єкти для медичних установ.

Ключові факти:

• Сектор: Healthcare REIT
• Лістинг: Нещодавно вийшла на NYSE
• Ситуація: Свіжий лістинг створив selling pressure — існуючі інвестори нарешті отримали ліквідність і поспішають продати

Теза

Sila оголосила тендер офер для підтримки ціни акцій після лістингу. Компанія викуповує 4% акцій у діапазоні $22.60-24.

Документи: SEC Filing

Ключові параметри:

• Тендерна ціна: $22.60-24
• Ринкова ціна: $21.15 (нижче мінімуму тендеру!)
• Обсяг buyback: 4% акцій
• Дедлайн: 19 липня 2024
• Дивіденд: $0.13 на акцію під час холдингу

Чому ціна нижче тендеру? Свіжий лістинг створив можливість для інвесторів нарешті продати — це утворило тимчасовий ціновий тиск. Класична ситуація для арбітражу.

Попередні результати

Мої успішні odd-lot угоди:

1. Cummins/Atmus — +$1,423
2. JNJ/Kenvue — +$2,370
3. Dye & Durham — +$124
4. Manulife — +$469
5. CI Financial — +C$40

Всі опубліковані ідеї подібного роду закрились успішно.

Позиція

Купив 99 акцій SILA @ $21.15 (червень 2024).

Ризики

• Продовження selling pressure: Ціна може впасти нижче після тендеру, якщо тиск продажів не зменшиться
• Proration: При великій кількості заявок можуть прийняти не всі акції
• Відміна тендеру: Малоймовірно, але технічно можливо

Оновлення

15.07.2024

Закриваю позицію по $22.70. В моменті акція піднімалась до $22.74 — близько до мінімальної ціни тендеру ($22.60), тому є сенс зафіксувати прибуток.

З урахуванням дивідендів $0.13 на акцію:

Результат: +7.94% за 3 тижні

Відмінний результат враховуючи короткий проміжок часу та майже повну відсутність ризику. Свіжі лістинги з тендер оферами — це окрема категорія можливостей.