База

Справедлива вартість, в яку я оцінюю компанію в поточному середовищі - на рівні 120 pln, але поки не бачу короткострокових каталістів котрі змогли би відправити ціну вище поточних рівнів. Тому фіксую по 63 pln в портфелі FWI. Можливо роблю помилку в передчасному продажі, адже компанія залишається неймовірно кращою з точки зору якості та ефективності.

Фіксую ще 25% по 52 і займаю вичікуючу позицію

Фіксую 25% акцій портфелю по 55 pln

Я починаю розмірковувати над тим, що стратегія MSTR може стати прикладом для наслідування. Компанії, що ігноруються ринком, але мають сильний баланс можуть захотіти повторити історію, почати випускати бонди та додаткові акції оголосивши bitcoin strategy. 

Для мене це новий досвід, і я не міг уявити, що починаючи з шорту я можу поставити на лонг, що тренд людської жадібності ще протриває деякий час. Придивляюсь до компанії SMLR.

Поточна ціна на акції MSTR утворює премію в розмірі 250% при тому що ціна акції зросла в два рази більше, ніж ціна на біткоін з момент публікації ідеї.. Чим вище ціна на акцію MSTR, тим більше коштів за продаж акцій Сейлор може виручити. Чим більше Сейлор виручить коштів, тим більше біткоіна він може купити. Чим більше біткоіну він може купити, тим вище ціна на біткоін. Чим вище ціна на біткоін, тим вище ціна на MSTR. Цей ефект називається feedback loop - петля зворотнього звʼязку. Це не триватиме вічно, але це може тривати доволі довго і тепер цей ризик реалізувався.

Я вирішив закрити позицію в мінус і поки спостерігати за явищем зі сторони.

В телеграмі один із читачів звернув мою увагу на вартість боргу, якщо convertable bond вважати як облігація з відсотков + call опціон, то тоді початкова мінімальна вартість боргу виглядає наступним чином:

Якщо 1$ це нота, вона може бути проконвертована в 0.0054589 акцій. Вартість опціону цієї позиції коштуватиме 0.0054589 * 68.779 =0,375$. На одну ноту це 37.5%. За 3.5 роки це буде 9.53%. Якщо додатки відсоток по облігації, то це буде 9.53% + 0.625%= 10.16% річних. Але знову ж таки враховуючи, що всі поточні call опціони in the money, то на мою думку реальні витрати можуть виявитися більше.

Загальна дохідність від моменту відкриття ідеї по сьогодні склали 67% в злотих та 87% в доларах.